9月2日，北京日报发文称，日前发改委给火热的人形机器人行业泼了盆冷水，“防止盲目跟风、一哄而上”。

很多人第一反应是政策收紧、行业要凉，但其实这恰恰踩中了行业从泡沫转向实质发展的节点。这已经是发改委一年内第三次对机器人行业发出警示，背后藏着行业转型的关键信号。

别慌！发改委不是要打压行业，是挤泡沫

据公开信息，目前国内已有超过 150 家人形机器人企业，半数以上是初创或跨界入局，今年前 5 个月，具身智能赛道完成 437 次融资，规模约 489 亿元，已经赶上 2025 年全年。

我们可以从两个细节看明白发改委的警示用意，第一个，全国超过 20 个省份的十五五规划都提到了具身智能。

但不少地方先建产业园区，却不愿触碰决定竞争力的核心技术环节，只想着整机组装。

发改委强调的 “无禀赋”，就是指没有人才、技术、产业链配套的地方硬上整机项目，和上海、深圳、北京的布局完全不是一回事。

第二个，近日，人形机器人第一股宇树科技登陆科创板，开盘价 1100 元，市值冲到 4449 亿元，仅 5 天后，股价就跌到 550 元，市值直接蒸发一半。

上市前入股的机构一年赚了 20 倍，但高位进场的散户却被套牢，当时宇树科技流通盘仅 7.44%，少量资金就能推高市值，这不是价值发现，而是投机资本制造的泡沫。

创始人王兴兴直言，具身智能的 ChatGPT 时刻还没到来，快则两三年，慢则五年甚至十年，但市场已经把市盈率炒到 800 多倍，这正是发改委所说的盲目跟风。

人形机器人正从泡沫走向出清

我们可以用新兴产业的五个阶段来判断行业位置：概念期、泡沫期、出清期、成长期、成熟期。

现在人形机器人正处在第二阶段到第三阶段的交接处，有三个明确信号。

第一个信号，资本开始分化，2023 年，人形整机融资占比 34%，具身大脑仅占 25%，到 2026 年，大脑融资占比 38.8%，反超整机的 21.1%。

钱从造身体转向造大脑，说明资本不再盲目撒钱，开始挑选真正有价值的项目。

第二个信号，实际应用占比极低，上半年全球出货的 2.2 万台人形机器人中，文娱商演、科教素材占比超 6 成，智能制造仅占 13%，仓储物流只有 5%。

宇树科技招股书显示，2025 年前 9 个月，超 70% 收入来自科研教育领域，真正的行业应用仅占 9%。

大量出货还停留在开发者研究阶段，而非企业落地使用，真正进工厂干活的机器人还不到两成。

第三个信号，资金向头部集中，一级市场半年砸进 935 亿元，但 27 家公司拿走了所有大额融资，钱没有雨露均沾，而是堆在了少数头部项目上，行业分化已经开始。

发改委此时喊话，恰恰说明行业正在从泡沫期转向出清期。泡沫期人人疯狂，没人喊冷静；出清期有人呼吁冷静，垃圾项目开始撑不住。

这不是降温，而是推动行业加速出清。

普通人怎么避开机器人泡沫坑？如果想布局机器人赛道，记住三个原则：

第一，看场景不看概念，别听公司说 “技术领先”“来自大厂”“能跳舞翻跟头”，要问三个问题：它在哪个真实场景干活？谁在为产品付钱？客户有没有复购？答不上来的，大概率还在概念炒作。

第二，看现金流，不看估值，宇树科技上市时市盈率超 800 倍，按当年盈利要 800 年才能回本，估值是市场给的，随时会变；现金流是企业自己挣的，谁也拿不走。

在行业从泡沫转向出清的阶段，现金流比估值重要得多。

第三，看创始人，像王兴兴这样直言 “还没到时候” 的创始人才是清醒的。如果创始人只会说 “下一个特斯拉”“估值被低估”，最好远离。

任何行业在泡沫里泡太久，最后都会一地鸡毛，新能源、锂电池、光伏都经历过粗放扩张的阶段，发改委喊话恰恰说明机器人行业到了该出清的时候。

挤掉泡沫后，真正能落地的企业才会浮出水面，这对行业长期发展反而是好事。

参考资料：

风口再热也别盲目跟风 ——北京日报